早上好！上周五沪指跌破年线，受年底市场资金回笼以及政策面趋于平淡的影响，A股短期仍将以震荡整理的格局为主，这种趋势大概率会延续到12月底。与此同时，在全球流动性宽松的大背景下，A股市场对外开放、持续引入增量资金，也会给市场带来整体估值提升的机会。从这个角度出发，投资者适当提前‘冬播’，为来年春季行情做些准备也是一个不错的选择。另外，2019年最后一个月，两市解禁股份数量为227.96亿股，按最新收盘价计算，市值约合2873.22亿元，重回3000亿元大关以下，环比减少7.16%。所以，随着年线被击穿，后市下跌空间被进一步打开了，目前，对多头而言，唯一的心理防线是2850点“婴儿底”，若失守，恐慌性抛盘情绪会逐渐加重，2733点接受考验就只是时间问题了。目前，上证指数已经周线5连阴，为最近一年半来的最差记录。经典蓝筹的代表贵州茅台日K线6连阴，意味着2016年3月以来的“旧白马蓝筹”抱团行情逐渐瓦解。对此，投资者应“弃旧从新”，利用下跌之机去寻找未来的“新白马传奇”。前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；左侧可潜伏稳增长发力端，重点关注受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。

333bmw.com：今日财经要闻：1、接近监管层人士透露，证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求，坚持新股常态化发行，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把资本市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接，切实防控各类风险。2、接近监管部门人士透露，监管部门一直关注投融资的平衡状态，关注市场流动性。在做好融资端改革同时，也同步推进提升投资端的活跃度。3、长江三角洲区域一体化发展规划纲要：支持地方探索建立区域创新收益共享机制，鼓励设立产业投资、创业投资、股权投资、科技创新、科技成果转化引导基金；在上交所设立科创板并试点注册制，鼓励长三角地区高成长创新企业到科创板上市融资。4、据多家证券营业部透露，深交所的沪深300ETF期权合约或将在12月份推出，而此前上交所已明确拟12月上市交易沪深300ETF期权合约5、中金所副总经理超表示，继续推动更多新产品的供给储备，扎实做好股指期权上市前各项业务准备和风控工作；继续大力发展机构投资者，持续优化商业银行、公募基金、养老金、QFII和RQFII等参与金融期货市场的政策；推进交易机制改革和规则优化。6、邮储银行网上中签结果出炉，中签号码共有2586081个。8家战略投资者名单随之揭晓。其中，华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金及南方基金等6家战略配售基金首次悉数到场并顶格申配，社保基金组合、央企基金首次齐聚。7、Wind数据显示，沪深两市本周共有40家公司限售股陆续解禁，合计解禁量47.95亿股，解禁市值为396.84亿元。解禁市值居前三位的是：首旅酒店（62.99亿元）、华安证券（53.04亿元）、安车检测（44.64亿元）。解禁股数居前三位的是：华安证券（8.87亿股）、勤上股份（5.32亿股）、胜利精密（5.15亿股）。8、投服中心：将针对资金占用、违规担保造成的上市公司损失，继续积极探索通过股东代位诉讼追究控股股东、实际控制人等“关键少数人”的责任；建议对国家设立的投资者保护机构发起的股东代位诉讼减免诉讼费用。9、上市公司“关键少数”须知敬畏守底线。钱财当前，大股东和实控人应满怀敬畏之心，增强上市公司意识，有所为有所不为，持续完善公司治理，增强内部约束和市场约束，同时应加大法治供给倒逼大股东和实控人遵守规则、诚信合规。10、两市本周共有4只新股申购。当虹科技12月2日进行网上申购，申购代码为787039；成都燃气12月3日进行网上申购，申购代码为732053；锐明技术、芯源微12月4日进行网上申购，申购代码分别为002970、787037。

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技术分析：据数据显示在11月里，上证指数整体下跌1.95%，在11月的21个交易日中，上证指数收阳线的日子为10个，收阴线的日子则有11个。具体来看，上证指数从11月初的2929.06点一路震荡走到了11月最后一个交易日的2871.98点。值得注意的是，在11月初，上证指数还一度站上3000点大关，市场成交额也有稳步放大的趋势。然而，在这之后，上证指数开始缓慢向下，尤其是11月29日，即11月最后一个交易日，上证指数延续震荡回调态势，盘中跌幅一度超过1%，下跌至2858.58点，刷新11月以来的最低点。而在当天收盘，上证指数收报2871.98点，跌幅收窄至0.61%，333bmw.com：失守年线支撑。向来被视为“牛熊分界线”的250天线，即常说的年线于11月29日被空头一举击穿。尽管当日13点30分后上证指数出现了一定幅度回升，然而终究未能收复年线大关。周五跌破年线后，多头才有所反击，但未能收复年线，而盘中空头击穿年线是轻而易举，说明主动权依然掌握在“空军”手里。因此，上周五上证指数跌破年线后，多方或许会回抽年线，但之后延续跌势。此前，市场人士普遍认为2870点上跳缺口被回补后，本轮调整将结束并重启升势。但就上周五行情表现看，2870点上跳缺口的支撑早已透支了，空方一直跌到2858点才暂时止跌，虽然上证指数是以正常的方式回补了2870点上跳缺口而非“岛型下跌”决定了此轮调整幅度不会太深，但是毕竟破位成立，上方又横盘了很久，所以，2733点前期低点不可避免会受到空方的冲击。今年12月5日是“7年之痒效应”的时间窗口。如果这个时间窗口真要成为“买点”，唯一的走势只能是12月5日前连续大跌且本周一不能带有下跳缺口，除此之外，任何一种情形都不值得乐观，且一旦短线再有上冲行情，反而得做好高抛准备。不过，就当前形势看，就此见底存在较大的不确定性。若不能在这个时间窗口见底，则春季行情启动时间将顺延至明年1月中旬。

综合分析：尽管指数本周表现不温不火，但市场的热点却从未消散，一马当先的就是本周刚刚上市发行的两只银行股，浙商银行和邮储银行。成立于2004年的浙商银行，是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行。浙江省发达的经济基础、高度市场化的背景也为浙商银行提供了肥沃土壤和发展空间。浙商银行招股说明书显示，截至今年上半年，浙商银行总资产规模为1.74万亿元。按总资产计，在“2019年全球银行1000强”榜单中跃居第98位。不过，尽管资本实力雄厚，浙商银行上市首日的表现还是显得有些“惊心动魄”。上周二上午，浙商银行开盘后一度破发，随后才迎来一波上涨。这样的走势看得投资者们坐立不安。此前，市场对浙商银行的“破发”似乎早有预期。11月19日晚间，浙商银行的发行结果出炉，网上网下弃购资金累计6628.23万元，占总发行金额的0.526175%，创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。截至昨日收盘，浙商银行下跌1.05%，较发行价下跌4.86%。相比较已经上市的浙商银行，昨日刚刚完成IPO申购的邮储银行同样是一个“巨无霸”，高达1.3万亿元的认购规模已经是A股近10年来最大规模的IPO，并且大幅超过目前年内全球最大IPO——阿里巴巴港股1013.5亿港元的申购规模。为了保证上市后平稳交易，邮储银行还作出了稳定股价承诺。发行文件披露，在上市后三年内，若邮储银行A股收盘价格连续20个交易日低于最近一期财报每股净资产，则触发控股股东增持计划。这一承诺被称为IPO市场中的“绿鞋机制”，纵观A股历史上仅有3单IPO设置了“绿鞋”：工商银行(2006年)、农业银行(2010年)和光大银行(2010年)，均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。

热点分析：一、《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》的出台，叠加长江大保护，长三角区域的生态环境建设有望进一步释放环保需求。持续关注环保运营类资产，优选公司治理优秀、运营经验丰富、具有技术优势的环保企业。二、外资更偏好有确定性的行业或股票，并愿意为之“咬定青山不放松”。而在A股市场上，包括食品饮料、家电在内的消费行业和医疗健康、科技等行业，以及相关龙头企业已经获得了外资的前瞻性布局。毫无疑问，外资布局中国的序幕已经拉开，包括三大指数公司把A股纳入指数体系，都是中国市场走向国际化的标志。在外资流入的早期阶段，应坚定做多中国，并以外资思维进行前瞻布局，把握中国核心资产与趋势。

沙漠雄鹰（李德升）2019年12月2日凌晨 于深圳

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